“外延并购后遗症凸显 双成药业现业绩“黑天鹅””

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经过记者曾剑

没想到被寄予厚望的外延收购非但没有成为两成药业( 002693 )业绩上升的助推剂，反而成为利润黑洞。 根据企业15日发布的一季度业绩预告修正公告，1~9月净利润亏损预计将超过2亿元。

经过投资宝(微信号) mjtzb2)，双成药业大亏的首要原因是，去年招商的杭州澳亚生物技术有限企业)以下澳亚生物)的利润远不及预期，导致了上市公司股票投资的减值损失。

收购目标带来近2亿个“漏洞”

日前，双成药业于8月15日发布《上半年报告》，企业预计其中前三季度归属于上市公司股东的净利润为2800万元至3200万元之间的亏损。 但是，双成药业15日以一张纸修改公告，令投资者不寒而栗。 据悉，企业三季度净利润亏损将达到2.1亿元~2.3亿元。

为什么短短两个月，两成药业的业绩变化这么大？

公告中，双成药业解释称，由于企业投资的澳大利亚生物三季度累计实现净利润较预期净利润大幅减少，企业财务部门根据相关会计政策，认为该股投资有减损迹象。 根据其未来实际经营状况评估，企业对澳大利亚生物长期股权投资确认减值损失1.8亿元。

双成药业与澳大利亚生物发生关系的时间不长。 年2月，双成药业发布非公开发行股票预案，企业拟发行募集股资金认购澳大利亚生物46%股和奥鹏投资100%股。 由于奥鹏投资间接持有澳大利亚生物剩余54%的股权，上市公司的最终目标是获得澳大利亚生物100%的股权。 其中，澳亚生物46%股权价格5.05亿元，奥鹏投资100%股权价格9.62亿元，双成药业拟分别采用3亿元、6亿元募股投入，差额部分自有资金处理。

此后，双成药业利用超募资金和自有资金，率先收购巨科实业持有的澳大利亚生物46%的股份完成。 奥鹏投资100%股份的收购将继续等待非公开发行。

从财务数据来看，澳大利亚生物确实有很强的盈利能力。 全年营业收入2亿2900万元，净利润1亿3000万元。 利润预测数据显示，该企业年收益将达到5.89亿元，净利润为1.58亿元。

违背愿望，投资宝(微信号: mjtzb2)表示，全年不允许中药制剂注射委托加工，澳大利亚生物失去了重要的委托生产业务。 在这种情况下，企业的业绩也出现了滑铁卢。 澳大利亚生物年收入只有1.63亿元，净利润5117.15万元今年上半年，该企业盈利5685.29万元，净利润777.7万元。 澳大利亚生物业绩下滑趋势明显。

投资者担心的是，双成药业在公告中表示，根据澳大利亚生物预期经营业绩情况，不排除将来继续计算减损损失的可能性。

业绩补偿承诺“失效”

通常，上市公司的收购有业绩的约定。 双药业收购澳大利亚生物也不例外。 根据私募股权发行方案，奥鹏投资、澳大利亚生物实际控制人黄少峰与双成药业签订的《股权转让协议》中，约定澳大利亚生物年~年净利润分别在1.1亿、1.2亿、1.3亿以上。 也就是说，澳大利亚生物承诺的3年净利润合计在3.6亿元以上。 如果不能达成业绩，黄少峰将用现金补偿双成药业。

但是，随着双成药业私募股权发行案的结束，上述业绩承诺也失效了。

今年2月，双成药业宣布撤回私募股权发行申请文件，与黄少峰、周玉兰签署《关于解除杭州奥鹏投资管理有限企业100%股权转让协议的协议书》。 这意味着双成药业将获得由黄少峰收购控制的澳大利亚生物剩余54%的股权。

需要说明的是，黄少峰与双成药业之间对澳大利亚生物绩效的承诺主要以上市公司通过奥鹏投资获得澳大利亚生物54%的股权为中心。 随着《股权转让合同》的解除，双方约定，除保密条款外，其他条款对各方不具有约束力。 任何一方都无需就《股份转让合同》的解除向其他当事人负责。 也就是说，业绩承诺条款的效力也将消失。 事实上，双重成药业年报中没有关于澳大利亚生物绩效补偿的情况。

但是，即使澳大利亚生物经营环境变化明显，2月发布的增资中止公告中，企业仍将保持澳大利亚生物收购的目标不变，目标是在年底前完成收购，交易条件另行商定。

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