“孙宏斌“让步”佳兆业境外债权人 融创收购成功几率大增？”

经过记者顾家彦从广州出发

长期以来备受骚动的佳兆业债务违约，终于迎来了重要进展。

一周前公布国内债务重组案后，佳兆业昨日晚间( 3月8日)公布境外债务重组案，确定企业不削减任何债权人本金，但希望通过延长本金偿还期和削减利息，处理此次违约风波。 此外，收购完成后，融创将竭尽全力维持佳兆业的独立上市地位。

粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济信息》记者表示，佳兆业未提出削减境外债务本金的要求，大大消除了境外债权人“被减持”的担忧，孙宏斌获得佳兆业的决心十分坚定，这是融和佳兆业的重要

170亿元的海外债务重组

根据佳兆业公告，此次重组计划涉及的债务包括高利率手形、可换股债券及境外贷款，共计约170亿元(人民币，下同)。 其中，5张离岸有限票据包括利率为6.875%的年到期优先票据、利率为12.875%的年到期票据、利率为8.875%的年到期票据、利率为9%的2019年到期票据、利率为10.25%的年到期票据4亿美元。

此外，可兑换股票的债券重组包括年到期的15亿元可兑换股票的债券。 海外贷款涉及与汇丰银行签订的7亿6000万港币的海外贷款、与工银亚洲、工商银行巴黎分行分别签订的1亿5500万港币和1亿59500万美元的海外贷款3个部分。

在此前的行业中，由于佳兆业期望海外债权人提出削减债务本金的要求，部分海外债券持有人组成特设委员会，聘请律师事务所参与佳兆业谈判。 不过，佳兆业方面此次确定平等对待全体债权人，不削减债权人本金，但希望通过延长还款期和削减利息，协助企业渡过难关。

根据佳兆业提出的重组案，上述5种优先票据的期限均将延长5年，原有票据的利息也将分别降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%、6.9%。 对于15亿元的可兑换股票债券，佳兆业也要求将其延期5年，原8%的利率下调至2.7%。

企业还指出，希望在3月20日前与现有高利率票据及可兑换股票的债券持有人签订重组支持协议。 届时，如果50%以上的优先票据持有人和66%以上的可换股债券持有人能够签订重组支持协议，则上述所有境外债权人都可以领取额外的50个基点。

收购成功的概率会上升吗？

债务重组完成是能否收购佳兆业的前提条件。 因此，后者是否向债权人提出债务削减要求，是债务重组能否顺利完成的关键。

黄立冲对《每日经济信息》记者说，海外债务没有足够的抵押物，清偿顺序也比国内债权人低。 各方预计佳兆业将要求海外债权人让步削减本金，但此次企业只要求削减利息和延长还款期，在与债权人的谈判中做出了巨大让步，表明孙宏斌对收购佳兆业的决心相当坚定。

对债权人来说，佳兆业的财务状况越来越困难，因此如果谈判长期拖延或最后谈崩，债权人将面临巨大的损失。 根据佳业最近公布的资料，企业销售回收资金从去年11月的20.98亿元大幅减少到2月的1.43亿元，截至3月2日，企业总现金余额也从去年的109.13亿元减少到18.97亿元，其中只有5.66亿元为无限制现金，剩下的13.31亿元。

佳业也承认，企业现状极为严峻，预计今年上半年流动性枯竭，在债务重组受阻的情况下，预计企业大部分国内债权人将遭受损失，国外债权人受益率仅为2.4%。

“孙宏斌还是信守承诺，境外债务重组方案只需要削减利息和展览会，本金全额偿还。 》一位佳兆业海外债券投资者表示，尽早处理佳兆业债务重组对各方都有好处，一旦重组失败，以目前的速度，海外债权人和股东可能遭受全部损失。